Accueilالاولىالنص الحرفي لتقرير وكالة موديز حول تونس

النص الحرفي لتقرير وكالة موديز حول تونس

قالت وكالة موديز في تقريرها الصادر امس 27 جانفي 2023 انه في 24 جانفي 2023 ، تم استدعاء لجنة تصنيف موديز لمناقشة تصنيف حكومة تونس.

وكانت النقاط الرئيسية التي أثيرت خلال المناقشة: عدم تغير الأسس الاقتصادية للمُصدر اي الدولة التونسية ، بما في ذلك قوتها الاقتصادية ، بشكل جوهري. تراجع مؤسسات المُصدر وقوة حوكمتها بشكل ملموس. كما ان القوة المالية أو المالية للمُصدر ، بما في ذلك ملف ديونه ، لم تتغير بشكل جوهري. أصبح المُصدر معرضًا بشكل متزايد للمخاطر.

ومن العوامل التي قد تؤدي إلى ترقية التصنيفات أو انخفاضها

قالت موديز انه بالنظر إلى التوقعات السلبية ، من غير المرجح رفع التصنيف في المستقبل القريب. وفي افضل الاحوال قد تتغير النظرة المستقبلية إلى مستقرة إذا حصلت وكالة موديز على ثقة كافية بخصوص التقدم في الإصلاحات الهيكلية ، التي يرتكز عليها برنامج صندوق النقد الدولي .

على العكس من ذلك ، سيتم تخفيض تصنيف تونس إذا استمرت القيود المفروضة على التمويل ، مما يضعف قدرة الحكومة على تلبية احتياجاتها المالية والتزامات سداد الديون ويجعل إعادة هيكلة الديون أمرًا ضاغطا بشكل متزايد. ويمكن أن يحدث هذا من خلال المزيد من التأخير المطول في التوصل إلى اتفاق بشأن برنامج جديد لصندوق النقد الدولي ، أو في التقدم في مراجعات أي ترتيب محتمل ، كما ان تحسن تصنيف تونس مرتبط بمدى التقدم في تنفيذ الإصلاح. ولم تستبعد موديز هيكلة الديون.

وحسب ميكائيل جوندراند المحلل بمجموعة  موديز ” يعود سبب خفض التصنيف إلى تقييم موديز بأن غياب التمويل الشامل حتى الآن لتلبية الاحتياجات التمويلية الكبيرة للحكومة يزيد من مخاطر العجز عن سداد الديون إلى درجة لم تعد تتناسب مع تصنيف Caa1. ولم يتم بعد تأمين برنامج جديد لصندوق النقد الدولي، على الرغم من التوصل إلى إتفاق على مستوى الموظفين في  أكتوبر 2022، مما أدى إلى تفاقم وضع التمويل الصعب أصلا، وزاد من الضغوط على إحتياطي النقد الأجنبي في تونس. فظروف التمويل المحلية والخارجية المشددة للغاية وملف خدمة الديون الذي تطرحه الحكومة التونسية والذي يشكل تحديا كبيرا، من الأسباب التي ترفع من مخاطر إعادة التمويل. وترى موديز أن ضعف الحكم والمخاطر الاجتماعية الكبيرة تعزى جزئيا إلى بلوغ تونس هذه المرحلة الحرجة. ينبع الدعم الائتماني المتبقي من الاحتياطي المتبقي من النقد الأجنبي لدى البنك المركزي التونسي، إلى جانب التزام الحكومة المستمر بالسعي الى اتفاق  جديد مع صندوق  النقد الدولي وسجل دعم طويل الأمد من مجموعة واسعة من الشركاء الدوليين.

وتعكس التوقعات السلبية وجهة نظر موديز التي ترى أن إحتمالات العجز عن سداد الديون قد ترتفع إلى ما هو أبعد من ما يتفق مع تصنيف CCA2  ، ما لم يحدث تحسن في الوقت المناسب لتوقعات التمويل الخارجي. ومن شأن المزيد من التأخير المطول في تأمين برنامج جديد لصندوق النقد الدولي أن يؤدي إلى تآكل أحتياطيات النقد الأجنبي من خلال سحب مدفوعات خدمة الديون، مما يفاقم مخاطر ميزان المدفوعات واحتمال إعادة هيكلة الديون التي تنطوي على خسائر للدائنين من القطاع الخاص.

يقول جوندراند  سوف تظل المخاطر التي تهدد صورة الائتمان في تونس منحرفة إلى الجانب السلبي حتى في ظل أي إتفاق يعقده صندوق النقد الدولي في نهاية المطاف، مع بقاء آفاق التمويل معتمدة على تنفيذ الإصلاح المستدام في الوقت المناسب والذي سوف يثبت دوما أنه صعب في مواجهة نقاط ضعف الحوكمة والتعرض الحاد للمخاطر الاجتماعية. وفي حين أن أجندة الحكومة الإصلاحية توفر مسارا لمعالجة الاختلالات المالية والخارجية الكبيرة في تونس، من المرجح أن يتم إختبار التنفيذ من خلال العقبات السياسية والاجتماعية والمؤسسية.

وبالتزامن مع العمل الذي نشهده اليوم، تم إعارة سقف المخاطر في تونس إلى B2 من B1 للحد الأقصى للعملة المحلية، وإلى Caa1 من B3 للحد الأقصى للعملة الأجنبية. وتعكس الفجوة الثلاثية بين سقف العملة المحلية والتصنيف السيادي مؤسسات يمكن التنبؤ بها نسبيا، وإن كانت ضعيفة؛ متوازنة في مقابل وجود قطاع عام واسع، واختلالات خارجية، وبيئة سياسية واجتماعية صعبة تعوق بيئة الأعمال التجارية. إن الفجوة التي تبلغ درجتين من سقف العملة الأجنبية إلى سقف العملة المحلية تعكس إختلالات التوازن الخارجية المستمرة والاعتماد على التدفقات الأجنبية التي تزيد من تعرض الشركات لمخاطر التحويل المحتملة والقابلية للتحويل.

أ – الأساس المنطقي لتخفيض الرتبة إلى CAA2 :قد بدأت فترة الاستعراض لتقييم التقدم الذي أحرزته السلطات في تأمين موافقة المجلس التنفيذي على برنامج جديد لصندوق النقد الدولي – وهو أمر أساسي للتخفيف من مخاطر التمويل والضعف الخارجي، وفي نهاية المطاف المخاطر الاجتماعية – قبل نهاية عام 2022؛ واحتمال الحفاظ على مصادر تمويل رسمية كافية في السنوات المقبلة لتجنب حدوث توازن في المدفوعات أو أزمة مالية ذات آثار إجتماعية سلبية. في بداية المراجعة، قدرت موديز أنه في غياب الاتفاق في الوقت المناسب على برنامج جديد لصندوق النقد الدولي، فإن مخاطر السيولة الحكومية المتزايدة الارتفاع والموقف الخارجي الهش من الأسباب التي زادت من خطر العجز عن سداد الديون.

ويعود سبب خفض التصنيف إلى تقييم موديز بأن غياب التمويل الشامل حتى الآن لتلبية الاحتياجات التمويلية الكبيرة للحكومة يزيد من مخاطر العجز عن سداد الديون إلى درجة لم تعد تتناسب مع تصنيف Caa1. في 14 ديسمبر 2022، شطب صندوق النقد الدولي من جدول أعماله إجتماع المجلس التنفيذي بشأن برنامج جديد لتونس بقيمة 1.9 مليار دولار (4.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي) كان من المقرر عقده في 19 ديسمبر، بعد أن توصل إلى إتفاق على مستوى الموظفين في أكتوبر. وترى موديز أن البرنامج هو المفتاح لتونس في ضوء العجز المزدوج الكبير فيها، وظروف السيولة الخارجية والداخلية المحكمة، وصعوبة ملف خدمة الديون على مدى السنوات القليلة المقبلة. وفي حين أشارت السلطات التونسية إلى التزامها المستمر بتأمين برنامج، فإن النجاح في التوقيع على إتفاق جديد لصندوق النقد الدولي ظل بعيد المنال منذ إنهاء الترتيبات السابقة التي دامت أربع سنوات في مارس  2020.

وفي المقابل، لا يزال توفير المزيد من الأموال من الشركاء المتعددي الأطراف والثنائيين أمرا بعيد المنال حتى الآن. وفي ضوء القيود الشديدة المفروضة على الوصول إلى أسواق رأس المال الدولية والقدرة المالية المحلية المحدودة، فإن هذه الصناديق تشكل أهمية بالغة لتلبية إحتياجات الاقتراض السنوية للحكومة، والتي تم تحديد موازنتها في عام 2023 بنحو 24،4 مليار دينار (15،5٪ من الناتج المحلي الإجمالي المتوقع لشركة موديز)، وتظل متماشية مع المستويات المرتفعة في الفترة 2020-22. وهذا يشمل ما مجموعه 4،2٪ من الناتج المحلي الإجمالي من مدفوعات الأصول الخارجية المستحقة الدفع بما في ذلك 500 مليون يورو مستحقة في أكتوبر  فضلا عن 5،8٪ من الناتج المحلي الإجمالي من إستهلاك الأصول المحلية. وبموجب خطة التمويل الحكومية لعام 2023 التي تفترض وجود برنامج تابع لصندوق النقد الدولي، من المتوقع أن يأتي 14.9 مليار دينار أو 61٪ من إجمالي الأموال من مصادر خارجية. وتمثل هذه النسبة أكثر من 9٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وهي نسبة أكبر من تلك التي تمكنت تونس من الاستفادة منها خارجيا في السنوات الأخيرة، حتى عندما تمتعت بالوصول إلى الأسواق الدولية.

وفي حين تخطط ميزانية عام 2023 لتضييق العجز في الميزانية (باستثناء المنح) إلى 5.2٪ من الناتج المحلي الإجمالي من 7.7٪ من الناتج المحلي الإجمالي في القانون المالي التكميلي لعام 2022، فإن ضبط الأوضاع المالية يعتمد على تدابير جديدة لزيادة الإيرادات والشروع في إصلاح تدريجي للدعم، والذي من المرجح أن يواجه تنفيذه مقاومة سياسية واجتماعية وسط بيئة نمو ضعيفة وتضخم أعلى. وتوقعت وكالة موديز أن يظل النمو الاقتصادي في تونس ضعيفا عند نحو 1.7 في المائة هذا العام نتيجة لانخفاض النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو التي تستوعب حوالي ثلثي صادرات تونس من السلع والقيود المستمرة على الاستثمار.

ومن شأن المزيد من التأخير في تأمين التمويل الخارجي أن يفاقم الضغوط على إحتياطي النقد الأجنبي في تونس. وانخفضت احتياطيات النقد الأجنبي إلى 7.5 بليون دولار في ديسمبر 2022، مقارنة باحتياجات سداد أصل الدين الخارجي التي بلغت 2.1 بليون دولار في عام 2023 وحده. وبعيدا عن دور الاحتياطي باعتباره محطة دعم لمدفوعات خدمة الدين الخارجي، فإن الحفاظ على الاستقرار الخارجي ينطوي على آثار كبيرة بالنسبة لديناميات الدين العام في تونس في ضوء إرتفاع حصة الدين العام المقوم بالعملات الأجنبية، وهو ما يعادل أكثر من 60٪ من المجموع. وسيظل مؤشر الضعف الخارجي (النسبة بين مجموع مدفوعات الديون الخارجية المستحقة على مدى العام المقبل والودائع غير المقيمة واحتياطيات النقد الأجنبي) أعلى من 200٪ هذا العام والعام التالي، مما يشير إلى تعرض كبير لتعطل محتمل في ميزان المدفوعات للوفاء بالالتزامات الخارجية المقبلة.

وينبع الدعم الائتماني المتبقي من ” CCA2″ من أحتياطيات النقد الأجنبي المتبقية لدى “البنك المركزي التونسي”، التي لا تزال تقدم الدعم لتسديد الديون الخارجية المستحقة هذا العام، فضلا عن التزام الحكومة المستمر بالسعي إلى اتفاق  جديد مع”صندوق النقد الدولي” وسجل دعم طويل الأجل من مجموعة واسعة من الشركاء الدوليين. تحافظ تونس على مستوى من الدعم من شركائها الغربيين والخليجيين، مدفوعا إلى حد كبير بمخاوف جيوسياسية. بيد أنه بدون الحصول على تمويل سوقي ميسور التكلفة، سيظل البلد يعتمد على تدفق ثابت وفي الوقت المناسب من التمويل الواسع النطاق للقطاع الرسمي الموجه نحو الإصلاح.

وتعكس التوقعات السلبية وجهة نظر موديز بأنه ما لم يكن هناك تحسن في الوقت المناسب في توقعات التمويل الخارجي، فإن إحتمالات التخلف عن السداد قد ترتفع إلى مستويات أعلى من تصنيف CCA2. فالمزيد من التأخير المطول في تأمين برنامج جديد لصندوق النقد الدولي من شأنه أن يؤدي إلى تآكل أحتياطيات النقد الأجنبي بسحب مدفوعات خدمة الديون، مما يفاقم مخاطر ميزان المدفوعات واحتمال إعادة هيكلة الديون التي قد تنطوي على خسائر للدائنين من القطاع الخاص.

وتعكس التوقعات السلبية أيضا التحديات الاجتماعية والسياسية والمؤسسية التي تقيد آفاق تنفيذ الإصلاح، نظرا إلى ضعف الحكم وضعف حاد في مواجهة المخاطر الاجتماعية. إن أجندة الإصلاح الحكومية، بتركيزها على إحتواء مشروع قانون أجور القطاع العام بالقيمة الحقيقية، والإلغاء التدريجي للدعم الاستهلاكي للتحويلات المالية الأكثر إستهدافا التي نقدمها، وإصلاح قطاع المؤسسات المملوكة للدولة الخاسرة.، توفر السبيل لمعالجة الاختلالات المالية والخارجية الكبيرة في تونس. وقد بدأ بعض التقدم بالاتفاق على الرواتب مع الشركاء الاجتماعيين في سبتمبر 2022، فضلا عن الزيادات في أسعار الوقود والغاز التي تم تنفيذها خلال العام الماضي. ولكن العقبات السياسية والاجتماعية والمؤسسية من المرجح أن تختبر المزيد من التقدم، حتى مع إستمرار إحتمالات التمويل في الاعتماد على الإصلاح المستدام في الوقت المناسب. وعلى هذا فإن المخاطر التي تهدد الجدارة الائتمانية لتونس سوف تستمر في الانخفاض حتى مع احتمال التوصل إلى إتفاق مع صندوق النقد الدولي.

لا يزال الإطار المؤسسي التونسي متقلبا، كما أن نسبة المشاركة المنخفضة جدا التي سجلت في الانتخابات البرلمانية في  ديسمبر 2022 – 11.2 في المئة وفقا للمجلس الانتخابي – تشير إلى المشهد السياسي المتشتت في البلاد. وتؤكد الموافقة المتأخرة على مستوى مجلس إدارة صندوق النقد الدولي على حالة عدم اليقين المحيطة بدرجة الإجماع بين أصحاب المصلحة وجماعات المصالح الاجتماعية على أجندة الإصلاح الحكومية.

علاوة على ذلك، كان أداء تونس في إطار برامج صندوق النقد الدولي السابقة متفاوتا، فقد ألغي أحدث ترتيبات صندوق النقد الدولي في  مارس 2020، قبل الموعد المحدد، بسبب تمديد الدورة الانتخابية البرلمانية والرئاسية في ذلك الوقت، ولم يكتمل سوى خمسة من أصل ثمانية مراجعات. والواقع أن التوترات الاجتماعية المتكررة على مدى العقد الماضي، في ظل خلفية من النمو الضعيف وخلق فرص العمل، والحكم الضعيف، والمشهد السياسي المفتت، كانت بمثابة التحدي لقدرة الحكومات المتعاقبة على تنفيذ الإصلاحات الاقتصادية ومعالجة إختلالات التوازن المالي.

الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة

درجة تأثير الائتمان ESG في تونس سلبية للغاية (CIS-5) ، مما يعكس تعرضًا شديدًا للمخاطر الاجتماعية وملف تعريف ضعيف للحوكمة. في حين أن التحويلات تعوض جزئياً عن آفاق الدخل الضعيفة ، فإن قدرة الدولة السيادية على الاستجابة للمخاطر الاجتماعية مهددة بشكل متزايد بسبب قيود الميزانية العمومية للحكومة.

يتعرّض الملف الائتماني لتونس بشكل معتدل للمخاطر البيئية ، وهو ما ينعكس في تصنيف جهة الإصدار (E-3) ويقودها تعرضها لارتفاع مستويات سطح البحر في المناطق الساحلية وتزايد مخاطر المياه والتصحر في المناطق الداخلية. تمثل المناطق الساحلية 80 ٪ من إجمالي الإنتاج ، والتعرض للقيادة. يشكل تقلب المناخ وأنماط هطول الأمطار غير المنتظمة وحالات الجفاف الشديدة تهديدات على القطاع الزراعي التونسي ، الذي يمثل حوالي 15٪ من إجمالي العمالة. مخاطر المناخ المادي سلبية إلى حد ما ، ومخاطر انتقال الكربون ومخاطر النفايات والتلوث محايدة إلى منخفضة بينما مخاطر رأس المال الطبيعي وإدارة المياه سلبية للغاية.

إن التعرض للمخاطر الاجتماعية مرتفع للغاية (S-5) ، مدفوعًا بالمخاطر المتعلقة بالعمل والدخل. تؤدي أسواق العمل الجامدة وضعف توليد فرص العمل إلى ارتفاع معدلات البطالة ، بما في ذلك بين الخريجين الشباب. هذه القيود تجعل من الصعب استيعاب القوى العاملة المتعلمة جيدًا ، مما يساهم في تدفقات الهجرة الصافية السلبية كل عام وفي هجرة الأدمغة. تعتبر التحويلات المرنة عاملاً داعمًا وتعوض جزئيًا عن احتمالات الدخل الضعيفة ، لكن قدرة المُصدر على الصمود تتهدد بشكل متزايد بسبب قيود الميزانية العمومية للحكومة. بشكل عام ، فإن التقدم المحرز في الإصلاحات ، ونتيجة لذلك ، تتشكل القوة المالية ومخاطر السيولة ومخاطر الضعف الخارجية إلى حد ما ، من خلال الاعتبارات الاجتماعية وقدرة الحكومة وأصحاب المصلحة في المجتمع المدني على التوافق وراء خطط سياسية ذات مصداقية أم لا.

الحكم في تونس ضعيف (ملف G-4 المُصدر). على الرغم من أن توجهات بناء الإجماع في البلاد كان لها دور فعال في ضمان الانتقال الديمقراطي الناجح مع جميع أصحاب المصلحة المعنيين ، فقد تعرضت عملية صنع القرار السياسي في السنوات الأخيرة إلى إعاقة كبيرة. إن التوترات الاجتماعية المتكررة تمنع فعالية السياسة من خلال الحد من الإجماع السياسي للإصلاح ، بما في ذلك من جانب مؤسسات المجتمع المدني. علاوة على ذلك ، ضعف جودة المؤسسات التنفيذية والتشريعية من خلال فشل الحكومات المتعاقبة في تبني وتقديم أجندة سياسية متماسكة. الهيكل المؤسسي في تونس سلبي للغاية ، في حين أن مصداقية السياسة وفعاليتها وإدارة الميزانية سلبية إلى حد ما والشفافية والإفصاح من الحيادية إلى المنخفضة.

بحكم التقييمات التي خضعت للمراجعة لخفض التصنيف ، فإن نتيجة المراجعة تنحرف عن التواريخ المجدولة مسبقًا المُعلن عنها في تقويم الإصدار السيادي في المملكة المتحدة ، والمنشور على https://ratings.moodys.com.

نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي (على أساس تعادل القوة الشرائية ، بالدولار الأمريكي): 11،515 (2021) (المعروف أيضًا باسم دخل الفرد)

نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (التغير٪): 4.4٪ (2021) (المعروف أيضًا باسم نمو الناتج المحلي الإجمالي)

معدل التضخم (CPI ، النسبة المئوية للتغيير في ديسمبر / ديسمبر): 6.6٪ (2021

الميزان المالي العام للحكومة / الناتج المحلي الإجمالي: -7.5٪ (2021) (المعروف أيضًا باسم التوازن المالي)رصيد الحساب الجاري / الناتج المحلي الإجمالي: -5.9٪ (2021) (المعروف أيضًا باسم الرصيد الخارجي)

الدين الخارجي / الناتج المحلي الإجمالي: 90.6٪ (2021)

المرونة الاقتصادية: b1

تاريخ التخلف عن السداد: لم يتم تسجيل أي أحداث تقصير (على السندات أو القروض) منذ عام 1983.

في 24 جانفي 2023 ، تم استدعاء لجنة تصنيف لمناقشة تصنيف حكومة تونس. وكانت النقاط الرئيسية التي أثيرت خلال المناقشة: لم تتغير الأسس الاقتصادية للمُصدر ، بما في ذلك قوتها الاقتصادية ، بشكل جوهري. تراجع مؤسسات المُصدر وقوة حوكمته بشكل ملموس. القوة المالية أو المالية للمُصدر ، بما في ذلك ملف ديونه ، لم تتغير بشكل جوهري. أصبح المُصدر معرضًا بشكل متزايد لمخاطر الأحداث.

العوامل التي قد تؤدي إلى ترقية التصنيفات أو انخفاضها

بالنظر إلى التوقعات السلبية ، من غير المرجح رفع التصنيف في المستقبل القريب. من المرجح أن تتغير النظرة المستقبلية إلى مستقرة إذا توصلت وكالة موديز بثقة كافية إلى أن التقدم في الإصلاحات الهيكلية ، التي يرتكز عليها برنامج دائم لصندوق النقد الدولي ، من المتوقع أن يدعم الوضع الائتماني التونسي ماديًا من خلال معالجة بعض قيود الائتمان الهيكلية السيادية ، بما في ذلك تلك الناشئة عن ضعف المواقف المالية والخارجية. وعلى نحو متصل ، يمكن أن يؤدي التخفيف الدائم لسيولة الحكومة التونسية ومخاطر الضعف الخارجي إلى تصنيف أعلى.

على العكس من ذلك ، سيتم تخفيض تصنيف تونس إذا استمرت القيود المفروضة على توافر و / أو تكلفة التمويل ، مما يضعف قدرة الحكومة على تلبية احتياجاتها المالية والتزامات سداد الديون ويجعل إعادة هيكلة الديون أمرًا مرجحًا بشكل متزايد. ويمكن أن يحدث هذا من خلال المزيد من التأخير المطول في التوصل إلى اتفاق بشأن برنامج جديد لصندوق النقد الدولي ، أو في التقدم في مراجعات أي ترتيب محتمل ، مرتبط بعدم كفاية التقدم في تنفيذ الإصلاح. مخاطر الضعف الخارجية المتزايدة التي تؤدي إلى ضغوط انخفاض قيمة العملة تجعل عبء الدين يرتفع لفترة أطول مما تتوقعه موديز حاليًا من شأنه أن يؤدي إلى تآكل القدرة على تحمل الديون وزيادة احتمالية إعادة هيكلة الديون.

كانت المنهجية الرئيسية المستخدمة في هذه التصنيفات هي “السيادات” المنشورة في نوفمبر 2022 والمتاحة على https://ratings.moodys.com/api/rmc-documents/395819. بدلاً من ذلك ، يرجى الاطلاع على صفحة منهجيات التصنيف على https://ratings.moodys.com للحصول على نسخة من هذه المنهجية.

تم توضيح ترجيح جميع عوامل التصنيف في المنهجية المستخدمة في إجراء التصنيف الائتماني هذا ، إن أمكن.لمزيد من المواصفات لافتراضات التصنيف الرئيسية لدى Moody’s وتحليل الحساسية ، راجع الأقسام افتراضات المنهجية والحساسية للافتراضات في نموذج الإفصاح. يمكن العثور على رموز وتعريفات تصنيف Moody’s على https://ratings.moodys.com/rating-definitions.بالنسبة إلى التصنيفات الصادرة عن برنامج أو سلسلة أو فئة / فئة من الديون أو الأوراق المالية ، يوفر هذا الإعلان إفصاحات تنظيمية معينة فيما يتعلق بكل تصنيف لسند تم إصداره لاحقًا أو ملاحظة من نفس السلسلة أو فئة / فئة الدين أو الورقة المالية أو وفقًا لـ البرنامج الذي يتم اشتقاق التصنيفات الخاصة به حصريًا من التصنيفات الحالية وفقًا لممارسات تصنيف Moody’s. بالنسبة للتصنيفات الصادرة عن مزود الدعم ، يوفر هذا الإعلان إفصاحات تنظيمية معينة فيما يتعلق بإجراء التصنيف الائتماني لمقدم الدعم وفيما يتعلق بكل إجراء تصنيف ائتماني معين للأوراق المالية التي تستمد تصنيفاتها الائتمانية من التصنيف الائتماني لمقدم الدعم. بالنسبة للتصنيفات المؤقتة ، يوفر هذا الإعلان إفصاحات تنظيمية معينة فيما يتعلق بالتصنيف المؤقت المخصص ، وفيما يتعلق بالتصنيف النهائي الذي قد يتم تعيينه بعد الإصدار النهائي للدين ، في كل حالة لم يتغير فيها هيكل وشروط المعاملة قبل تعيين التصنيف النهائي بطريقة من شأنها أن تؤثر على التصنيف. لمزيد من المعلومات ، يرجى الاطلاع على صفحة المُصدر / الصفقة الخاصة بالمُصدر المعني على https://ratings.moodys.com.بالنسبة لأي أوراق مالية متأثرة أو كيانات مصنفة تتلقى دعم ائتماني مباشر من الكيان (الكيانات) الرئيسية لإجراء التصنيف الائتماني هذا ، والتي قد تتغير تصنيفاتها نتيجة لإجراء التصنيف الائتماني هذا ، فإن الإفصاحات التنظيمية ذات الصلة ستكون تلك الخاصة بالكيان الضامن. توجد استثناءات لهذا النهج للإفصاحات التالية ، إذا كانت تنطبق على الولاية القضائية: الخدمات المساعدة ، والإفصاح للكيان المصنف ، والإفصاح من الكيان المصنف.تم الإفصاح عن التصنيفات للكيان المصنف أو وكيله (وكلائه) المعينين وإصداره بدون أي تعديل ناتج عن هذا الإفصاح.يتم التماس هذه التصنيفات. يرجى الرجوع إلى سياسة Moody’s لتعيين وتعيين التصنيفات الائتمانية غير المطلوبة والمتاحة على موقعها الإلكتروني https://ratings.moodys.com.تنطبق الإفصاحات التنظيمية الواردة في هذا البيان الصحفي على التصنيف الائتماني ، وإن أمكن ، على توقعات التصنيف أو مراجعة التصنيف ذات الصلة.يمكن الاطلاع على مبادئ Moody’s العامة لتقييم المخاطر البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في تحليل الائتمان الخاص بنا على https://ratings.moodys.com/documents/PBC_1288235.كان أحد الاعتبارات البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات على الأقل جوهريًا لإجراء (إجراءات) التصنيف الائتماني المعلن والموصوف أعلاه.تم إصدار التصنيف الائتماني للمقياس العالمي في إعلان التصنيف الائتماني هذا من قبل إحدى الشركات التابعة لمؤسسة Moody’s خارج الاتحاد الأوروبي وتم اعتماده من قِبل Moody’s Deutschland GmbH، An der Welle 5، Frankfurt am Main 60322، Germany ، وفقًا للمادة 4 الفقرة 3 من اللائحة (EC) رقم 1060/2009 بشأن وكالات التصنيف الائتماني. يتوفر مزيد من المعلومات حول حالة التأييد في الاتحاد الأوروبي وعن مكتب Moody’s الذي أصدر التصنيف الائتماني على https://ratings.moodys.com.يرجى الاطلاع على https://ratings.moodys.com للاطلاع على أي تحديثات بشأن التغييرات التي تم إجراؤها على محلل التصنيف الرئيسي وعلى الكيان القانوني لمؤسسة Moody’s الذي أصدر التصنيف.يرجى الاطلاع على صفحة المُصدر / الصفقة على https://ratings.moodys.com للحصول على إفصاحات تنظيمية إضافية لكل تصنيف ائتماني.



مقالات ذات صلة

الأكثر شهرة